Nota original: 21/07/2022. Actualización: 07/04/2023

Qué es la brecha cambiaria y cuál ha sido su evolución en los últimos años. Máximos registrados en la brecha y cuáles son las principales consecuencias para la economía cuándo se agranda mucho la brecha cambiaria. Posibles medidas para achicarla.

¿Qué es la brecha cambiaria?

La brecha cambiaria es la diferencia que existe entre el precio oficial del dólar y otras cotizaciones legales o ilegales.

Dentro de los cotizaciones legales se consideran incluidas aquellas que surgen de operaciones que no se realizan en el mercado único y libre de cambios (no son operaciones cambiarias puras) pero a través de una operatoria de compra-venta de activos financieros (títulos públicos o acciones) se puede comprar dólares.

En estos casos la cotización surge de dividir la cantidad de pesos que se entregan para realizar la operación y los dólares que finalmente se reciben. A esta relación se la denomina tipo de cambio implícito.

¿Cuánto es hoy la brecha cambiaria en Argentina?

Las cotizaciones legales que actualmente más se utilizan son el Dólar MEP y el Dólar Contado con Liquidación. Es decir que en estos casos la brecha cambiaria surge de calcular la diferencia entre la cotización del Dólar MEP (por ejemplo) y la cotización oficial del dólar. Hoy 5 de abril de 2023 el Dólar MEP finalizó cotizando a $ 399,49 (aproximadamente) y la cotización del dólar oficial promedio es de $ 218,50, por lo que la brecha cambiaria entre el Dólar MEP y el Dólar oficial es de $ 180,99, equivalente al 82,8 %.

Por otro lado, la brecha cambiaria entre el Dólar Blue $ 392 y el Dólar oficial $ 218,50 es de $ 173,50, equivalente al 79,40%.

¿Cuál es una brecha cambiaria normal o razonable?

No existe un número específico o una medida universalmente aceptada para definir qué es una brecha cambiaria «normal» o «razonable», ya que esto puede variar dependiendo de factores económicos y políticos específicos de cada país.

En general, una brecha cambiaria baja indica una mayor estabilidad y predictibilidad en el mercado cambiario, lo que puede ser beneficioso para la economía en términos de inversión extranjera, comercio internacional y estabilidad financiera. Sin embargo, una brecha cambiaria extremadamente baja podría limitar la capacidad del gobierno para administrar la política monetaria y fiscal, y podría tener efectos negativos en la economía en caso de una crisis financiera.

Por otro lado, una brecha cambiaria alta puede indicar una falta de confianza en la economía y la moneda del país, lo que puede generar una mayor inflación y dificultades para el comercio internacional y la inversión extranjera. Sin embargo, en algunos casos, una brecha cambiaria alta puede reflejar condiciones económicas específicas de un país, como la inflación o el déficit fiscal, y puede ser necesaria para proteger la economía y la moneda nacional.

¿Cuándo empezó la brecha cambiaria? Evolución de la brecha cambiaria en Argentina

Cabe recordar que la brecha cambiaria se mantuvo históricamente entre un 20% y 30% (lo que se se puede decir que se consideran valores razonables para la economía argentina).

El riesgo es que la brecha cambiaria (por ejemplo entre el Dólar Blue y el dólar oficial) sea muy grande, como ya pasó en algunos momentos del cepo anterior que existió en Argentina desde 2011 hasta finales del 2015 cuando llegó hasta el 85% o como sucedió durante el actual cepo, ya que tanto durante el año 2020 (mayo y octubre de 2020), año 2022 (enero y julio de 2022) y año 2023 (enero de 2023) la brecha cambiaria fue cercana o superior al 100 %.

A continuación se presenta un gráfico con la evolución de la brecha cambiaria desde el 23/04/2018 al 31/03/2023:

Cabe señalar que el 14 de mayo de 2020 la brecha cambiaria casi llegó al 100 %.

Luego otro máximo se produce el 26/10/2020 cuando la brecha cambiaria alcanzó un 133 % (récord histórico hasta ese momento).

La becha cambiaria alcanza mínimos de 41,6% el 7/04/2021.

El 26/01/2022 la brecha cambiaria vuelve a superar el 100% (26/01/2022 brecha 100,6 % y 27/01/2022 brecha 101,4%).

No es hasta el 8/07/2022 que se registran nuevamente valores superiores al 100% (ese día la brecha cambiaria alcanzó 103,9%) y a partir de allí se mantuvo casi siempre por encima de ese umbral con tendencia ascendente.

El 22/07/2022 se registra la máxima brecha cambiaria histórica alcanzando un 147,4% y se mantuvo arriba del 100 % hasta el 30/08/2022 (cierra ese día con un valor de 99,8%).

El 14/12/022 la brecha desciende hasta 73,8%, mientras que el 30/01/2023 casi toca de nuevo el 100% (alcanza los 98,9%).

A principios de abril de 2023 la brecha cambiaria se encuentra en aproximadamente en el 80%.

¿Qué consecuencias tiene una gran brecha cambiaria para los argentinos?

Una de las variables más importantes que impactan en otras variables de la economía (por ejemplo el traslado del aumento de dólar a precios) es justamente la brecha cambiaria.

Por lo tanto, cuando más grande sea la brecha cambiaria mayor incertidumbre acerca del futuro de la economía. Además se instala un ritmo raro para los negocios y sobretodo para la fijación de los precios. Listas de precios que desaparecen. Sectores que quedan paralizados, porque se pierden las referencias del mercado. En las operaciones inmobiliarias se produce una parálisis hasta saber hasta dónde llega el precio del blue.

Medidas para reducir la brecha cambiaria

Generalmente, cuando la brecha es muy grande se tomaron medidas para achicarla:

• Más impuestos a la compra de dólares solidarios y dólar tarjeta (por ejemplo impuesto PAÍS del 30%)
• Más percepciones a cuenta de pagos de impuestos (ganancias y bienes personales) al dólar solidario y al dólar tarjeta (20% al 35 % en el cepo anterior y del 35 % al 45 % en el cepo actual + 25 % para bienes personales por compras que supere los USD 300).
• Devaluaciones (como sucedió en enero 2014 cuando Kiciloff era ministro de economía y Fábregas presidente del BCRA cuando se devaluó de un día para el otro un 15 % el dólar oficial).

¿Qué pasará en un año de elecciones con la brecha cambiaria? ¿Se tomarán las medidas del pasado o se impulsarán algunas nuevas?

En estos días se está hablando de que en Economía están analizando la unificación de los dólares tarjeta, Qatar y Coldplay.

¿Es necesario dar las medidas de a una o tienen mejor efecto si se informan todas al mismo tiempo?

Habrá que ver y esperar pero la realidad va más rápido que la definición de planes de acción.